一份厚达198页的报告，对于中国金融稳定的总体状况做出了8字评语：中国金融总体稳定。

　　这份由央行首次发布的《中国金融稳定报告》称，中国金融机构的改革和发展取得重大进展，金融体系的风险得到了及时处置，并指出，“近十年来，国家用巨大的财力和人力化解金融风险，保持了金融体系稳定。”

　　这份报告没有给出“巨大财力”所指的具体细节。但是本报采访央行及业内多位权威人士后，计算所得表明，从1998年至今，中国为了保持金融稳定，大体上投入了3.24万亿元的成本。

　　尽管如此，报告指出，目前的金融稳定只是相对静态的金融稳定。这意味着，完善金融安全网的建设工作，尤其是加快建立存款保险制度将成为央行下一步的首要目标。

　　3.24万亿元成本考量

　　央行行长周小川在为《报告》撰写的序言中指出：1997年亚洲金融危机之后，党中央、国务院居安思危，高度重视金融稳定工作，采取了一系列措施整顿金融秩序，有效地处置了金融风险。

　　亚洲金融危机之后，正是中国金融业的风险开始全面暴露的时期。此后，防范和化解金融风险成为中国金融业的主基调。

　　中国银监会副主席史纪良在今年年初指出，1998年以来，为了化解金融风险，先后完成了对城市信用社、农村合作基金会、信托投资公司的清理整顿和城市商业银行风险的化解。

　　据统计，在这个过程中，从1997年到2001年，仅为解决被撤销金融机构支付个人合法债务和外债的资金缺口，26个省(市、自治区)以地方财政作担保，总计向央行申请了1411亿元的再贷款。

　　中国从2003年6月开始启动农信社改革。《报告》称，央行发行专项中央银行票据用于置换农信社2002年底实际资不抵债额的一半。根据央行《货币政策执行报告》，截至2005年9月末，央行共向试点的农信社发行了1378亿元专项票据，用于置换不良贷款。

　　过去几年中，鞍山证券等众多证券公司或被关闭或被托管。初步匡算，为了化解证券公司的系统性风险，央行自身以及汇金公司和建银投资共向证券业大约提供了600亿元的再贷款或者其他支持。

　　史纪良曾经表示，清理整顿城信社、农村合作基金会等行动，为着手解决国有商业银行的风险提供了条件，“使我们能够有可能腾出手、腾出精力来动大手术。”

　　他说的大手术，即是对国有商业银行的治理。

　　1998年财政部发行2700亿元特别国债对四大银行注资，标志着国家着手化解国有银行风险的开始。其后，成立四大资产管理公司剥离1.4万亿元不良贷款，中行、建行和工行先后获得了中央汇金公司共计600亿美元的外汇储备注资。如果算上央行和财政部对国有银行股改提供的财务支持，1998年以来国家为国有银行改革投入累计达2.9万亿元。

　　总体计算，1998年至今，为了达到金融稳定，国家累计投入了大约3.24万亿元的资金来支持金融企业的改革和化解金融风险。而2004年中国的财政收入为2.63万亿元。

　　完善金融安全网

　　但是从目前来看，这种投入短期内还不会结束。正在准备上市的工行即将获得的税收减免可能达到近1000亿元，同时，普遍认为包袱最重的农行如果要完成股改和上市，预计可能需要注资6000亿元。

　　因此，《中国金融稳定报告》指出，目前的金融稳定只是相对静态的金融稳定，要想保持长期、动态的金融稳定，除了转变经济增长方式、保持宏观经济稳定、进一步深化金融机构的改革、改善金融生态环境等因素以外，很重要的就是完善金融安全网的建设工作。

　　《报告》把银行业的金融安全网概括为审慎的金融监管、中央银行最后贷款人职能和存款保险制度。目前的金融安全网中发挥重要作用的是央行作为最后贷款人的角色。

　　初步估算，央行为了化解金融风险提供的再贷款金额超过了1.4万亿元。很多业内人士对于央行再贷款的使用效率提出批评。

　　周小川两年前曾指出：因历史包袱导致净值为负的金融机构在关闭破产时究竟应由谁来补偿，目前在中国仍是个难题。中国没有存款保险制度，财政又困难，往往是中央银行垫付。但不管是用财政的钱，还是用中央银行的钱，都是不合理的，因为财政的钱是公共的，是纳税人的钱，中央银行用钱本质上也是公众存款。

　　金融专家王自力指出，央行提供紧急救助的资金是有成本的。如果所提供的救助资金不能收回，而异化为问题金融机构的“买单费”，那么，就等于中央银行凭空发行了一笔基础货币，从而使得以货币表现的整个社会财富作了相应摊薄。

　　《报告》也指出，由于投资者保护制度不完善，央行行使最后贷款人职能时，在一定程度上行使了公共财政职能。

　　2004年12月，保监会颁布了《保险保障基金管理办法》，以保险保障基金的形势初步建立了保险业投资者保护制度；2005年8月30日，中国证券投资者保护基金有限责任公司设立。目前，投资者保护制度中只有存款保险制度尚未确立。

　　央行行长助理刘士余也表示，存款保险制度是市场经济条件下金融业稳健运营的基础性制度安排。要加快建立和完善金融安全网。报告中明确提出，存款保险制度建立条件已基本成熟。

　　在审慎监管方面，2003年4月银监会挂牌成立后，金融分业监管体制完全形成，中国金融业向着审慎监管方面迈进了一步。但是对于银证保三家监管机构而言，交叉性金融业务的风险监测和监管是一大挑战。《报告》表示，央行、财政部与金融监管机构之间的信息共享和监管协调机制仍需进一步落实。目前，银证保三方监管联席会议已经18个月不曾召开。