但这应该还不是“击鼓传花”过程中的最后结局，目前监管层积极推动的上市公司股权分置改革，尤其是重组＋股改的先行模式，将对酒鬼的未来起到重要影响作用。

    解 铃

    还款协议有实质性内容

    9月15日，湘酒鬼发布大股东占用上市公司资金的补充公告，披露成功集团转走上市公司4.2亿元巨资，引发轩然大波。

    而11月12日，上市公司则称“已经与成功集团达成还款调解协议”。时隔两个月不到——解铃还须系铃人。

    相较于那些控股股东长期欠款不还，同时又无资产可冻结的上市公司来说，酒鬼酒此次多少先拿回一些，已属万幸。

    “在能够兑现的前提下，此次达成的还款协议还是有一些实质性内容的。”一位业内人士评价。

    按照约定，成功集团将以现金和股权的方式归还占用资金。

    其中现金还款1.722亿元。成功集团将在2005年底以前分3次偿还9000万元，保障措施则是十余宗土地的土地使用权。

    另外，成功集团还将持有的8800万股和其控股公司持有的3000万股酒鬼酒股份转让，用以抵偿其余的2.478亿元占用资金，每股折价2.1元。而成功集团当初受让成本价是每股4.01元，酒鬼酒3季报公布的每股净资产则是3.06元。

    如果4.2亿元的追欠失利，后果将是怎样呢？

    “4个多亿，如果这个资金没有追缴到位，或者没有一个很好的解决办法的话，那就预示着湘西自治州唯一的一个上市公司将彻底地崩溃。” 湘西自治州副州长秦湘赛曾经这样表示。

    现在的结果，对于酒鬼而言无疑是“柳暗花明”。

    换 班

    力促酒鬼酒恢复人气

    按照这份协议，成功集团在以股抵债后，已经退出酒鬼酒，而原第二大股东湘泉集团则再度成为第一大股东。

    在上周的临时股东大会上，湘酒鬼高层“换班”议案也正式通过，湘泉集团董事长杨波和曾任湖南省永顺县经委主任、湘西制药厂厂长等职的樊耀传分别出任董事长和总经理。此外，由李伟担任副总经理和酒鬼酒供销公司总经理，全面负责销售。

    在经历系列风波之后，湘泉集团重新接手湘酒鬼，首要任务则是迅速恢复生产。

    在湘西自治州政府紧急介入，并拿出500万元财政资金垫资启动的情况下，酒鬼酒终于在10月8日顺利复产。而由于原先还有存货，停产期间市场上也未出现断货现象。

    事实上，在此次高层正式调整之前，酒鬼酒还召开了销售会议。李伟表示，为稳定市场，今年会有四个不变，即销售政策不变、销售高管团队不变、市场销售核心团队不变、分销促销等措施不变。

    而酒鬼酒近期也召开了经销商大会，推出新产品“传奇酒鬼”。种种迹象表明，酒鬼酒正在逐渐恢复往日的人气。

    重 组

    积极寻找战略合作伙伴

    湘泉集团重掌控股权应该不是酒鬼故事的最后结局。

    湘西自治州有关政府人士指出，湘酒鬼的生存和发展，单靠政府“输血”和大股东力挺是不现实的，必须“利用所有可以动用的力量，利用一切关心和帮助酒鬼酒公司生存发展的关系，积极广泛地寻找战略合作伙伴，保牌、做强”。

    湘西自治州政府也一直在致力于资产重组，国庆期间派专人走访国内大企业商谈合作，以尽快向酒鬼酒注入新的资金。

    按照初步计划，酒鬼酒5—6成股份将转让，起价3亿元，而国有企业将是酒鬼酒重组的优先选择。

    业内人士认为，引进新的投资者，再结合目前监管层正在积极推动的上市公司股权分置改革，尤其是重组＋股改的先行模式，可能会给湘酒鬼重塑良性的治理结构、内部管理机制带来真正契机。

    一位行业研究员也表示，只要专心主业，湘酒鬼目前仍旧具备东山再起的实力。

    “酒鬼”的品牌影响力仍是上市公司的最大优势，尤其是在本土市场。湘酒鬼即使占据湖南市场的10％份额，其销售额也将达到2.5亿—3亿元。而在沪深两市的同类公司当中，湘酒鬼的资产总量和主营业务收入也都已达到一定水平，其3季报公布的每股净资产仍达3.06元。 （编辑 赵宇）